小鹏新财报，王兴看了都直摇头？
竞争进入贬价的白刃战后，新能源车企谁会率先落后成为市场关注的核心。
3月17日晚间小鹏汽车（以下简称小鹏）发布2022年第四序度及整年财报，2022年小鹏总收入268.6亿元，同比2021年的209.9亿元，同比增长27.95%，均匀单车收入为22.24万元，归母净利润为-91.39亿元，同比增长87.92%，亏损创积年新高。
业绩不堪的小鹏，此前还被曝出管理层人事动荡。两周前，小鹏汽车的一则工商信息变动，引发广泛关注，天眼查数据表现，广州小鹏汽车科技有限公司发生工商变动，夏珩卸任法定代表人、实行董事兼总司理，而卸任的三项职务均由小鹏汽车董事长何小鹏接任。由原来放权到如今收权，再加上王凤英空降而来，可见何小鹏对小鹏汽车的高层近两年的体现多少有些不满，要知道夏珩不但是何小鹏的清华同门师兄弟，也是小鹏汽车的团结首创人。看来小鹏高层“剧变”的听说并非空穴来风。
据小鹏汽车官网表现，小鹏汽车的焦点管理团队已经出现变更，除了何小鹏第一的位置稳定之外，王凤英已经身处总裁之位，成为小鹏二号人物，夏珩的头衔则酿成团结首创人和联席总裁。
有媒体报道称小鹏已去职的高管包罗，动力总成副总裁刘明辉、首席人才官兼贩卖副总裁廖清红；两名焦点首创成员夏珩、何涛或将也会出现变更。小鹏对此举行了辟谣，并称会用法律本领维护本身的权益，但在官网的焦点管理团队中确实已经不见廖清红和刘明辉的身影，而夏珩、何涛是否真的变更或将很快发表。
曾经一度跻身造车新权势的老二，小鹏汽车到底怎么了？
小鹏开始“落后”？
通过蔚小理三家2022年财报对比，蔚来2022年整年营收492亿元同比大涨36.34%，抱负整年营收452.9亿元，同比增幅67.67%，而小鹏不但总营收268.6亿元为三家最低，27.95%的营收增幅同样为三家最低。
新能源汽车在2022年年底取消“国补”之后，销量受到较大影响。但在国补取消之前，小鹏销量已经开始“四连跌”，2022年6月-10月份，小鹏汽车月交付量分别为1.5万、1.1万、0.95万、0.84万、0.51万。一连3个月不敷1万，直到年底才稍有回升。但整年仅完成总目的使命的48.3%。
进入2023年，1月国产新能源汽车贩卖前十位中有7家出现了贩卖同比下滑，仅有比亚迪、抱负和问界实现同比增长，此中比亚迪销量为154200辆，增幅为68.08%，增幅最高的是问界的445.57%。小鹏汽车的销量为5218辆，同比出现59.6%的下滑。在7家下滑的车企中仅次于零跑汽车的85.9%。
2月小鹏汽车的销量有所上升，销量为6010辆，环比出现15%的增长，但同比依然出现3%的下滑，且小鹏汽车是2月销量前十中唯逐一家同比负增长的国产车企。让小鹏担心的是，固然2月份销量有所上升，但却被竞争对手拉开了间隔。
1月份，小鹏汽车排名第六位，和第五位的哪吒汽车销量相差为798辆，和第四蔚来的差距为3288辆，而2月份，小鹏销量排名依然第六位，第五位照旧哪吒，但两者的销量差距却由798辆扩大到4063辆。和第四的蔚来差距扩大到6147辆，蔚来的销量已经是小鹏的两倍有余。2023年前2个月小鹏累计销量11228辆，同比降幅达41.36%
东方财产网表现，小鹏汽车股价在3月6日到10日累计跌幅14.97%。停止该周收盘，小鹏汽车美股股价为8.18美元，进入2023年，股价累计跌幅为17.71%，近52周股价累计跌幅64.3%。
不止是美股，在港股中小鹏汽车的股价同样跌跌不休，同样以3月6日至10日的股价为例，共计累计下跌12.08%，停止该周收盘港股股价为32.40港元。2023年以来，股价累计跌幅为15.51%。近52周股价累计跌幅为69.26%。
从市值上看，比亚迪为国产车企之最，A股总市值为6946.5亿元（停止3月15日收盘，以下时间均为3月15日收盘）。同期蔚来和抱负的美股市值分别为137.9亿美元和222.5亿美元，小鹏美股总市值仅为69.9亿美元，是蔚来和抱负美股市值的50.7%和31.4%。港股市值方面，蔚来和抱负分别为1126.03亿港元和1802.4亿港元，小鹏同期为535.06亿港元。分别为蔚来和抱负的47.5%和29.7%。“蔚小理”鼎足之势已名不副实。
面临小鹏的颓势，连一直看好小鹏的王兴看了估计都直“摇头”，2019年王兴猜测小鹏是新权势中的三大代表之一。别的两家为抱负和蔚来，但在2022年下半年，王兴则直接把小鹏踢出蔚小理的序列，取而代之的是华为，由于问界自2022年下半年以来体现不停很优秀，此中在2023年1月销量为4490辆，和小鹏的销量差仅为628辆，但问界的增幅高达446%，而小鹏则直接暴跌了60%。
小鹏现金储备为382.5亿元，同期蔚来现金储备为455亿元，抱负为402.2亿元。小鹏的现金压力大于别的两家新权势。
高于特斯拉的代价
号称“铁娘子”的王凤英，从一线贩卖依赖打拼一起升任至长城汽车总裁，此次接任小鹏汽车的总裁，只对何小鹏报告，成为小鹏的二号实权人物。她的重要职责是负责小鹏汽车的产物规划、产物矩阵和贩卖体系。让业界担心的是她在传统车企的那一套可否在新能源赛道行得通。
加盟小鹏后，王凤英敏捷进入状态，为让营销和发行环节更为紧凑，将新款P7线上预热时间由2月中旬推迟至3月初。并将新P7定名为P7i。同时从哈弗H7内卷哈弗H5，导致两者销量都不如人意中汲取教导，叫停新老款车型同期贩卖筹划。
但王凤英对P7i的订价照旧引来诸多争议。3月10日P7i正式上市，售价区间为24.99万-33.99万元。起售价到达了24.99万元，相比特斯拉Model 3尺度版的22.99万还贵了2万元，这一订价直接引来浩繁网友吐槽，作为中期改款车型，竟然比老款车型的售价贵了不少。
而凑巧的是，小鹏P7i的推出之际，恰逢特斯拉的年初大贬价以及何小鹏故乡湖北曝出东风系汽车大贬价，许多车企为应对不得不举行代价大战，在浩繁车型都有较大优惠力度的环境下，小鹏p7i不降反涨，将会对销量造成肯定的影响。
不停想买小鹏汽车的李文斌，在近期汽车大贬价中出现了动摇。“我本人非常喜好小鹏的智能化，但如今汽车大贬价，我可以选择的车型更多了，本来不在思量范围的宝马3和疾驰C以及奥迪系列，如今都进入了思量范围，可以肯定的是如今大概率不会买小鹏了，性价比不算太高，我们消耗者肯定是想花更少的钱买到更好的产物。假如非要选择新能源汽车的话，如今特斯拉也是一个选择。”
汽车媒体人张智勇以为，小鹏P7i的起售代价过高，倒霉于小鹏扭转颓势，乃至大概会被市场“打脸”，“小鹏和特斯拉相比，肯定特斯拉的品牌力更强，售价高过特斯拉我以为不是太明智的选择，这势必会对小鹏的销量造成影响，在自己销量已经被头部几家渐渐甩开的环境下，小鹏已经出现落后势头，一旦将来几个月不能逆转颓势，将彻底落后。”
超高市销率和超低毛利率
市销率是市值和贩卖额的比率，是一家上市企业是否被高估的紧张数据，小鹏的市销率在行业内算是较高的一家。以2021年纪值为例，小鹏市销率为13.37，同期的蔚来为9.45和7.74，远高于行业竞争对手。自身的营收未能跟上市值的扩张，在市值猛增的环境下，营收却未能同步形成正比。
小鹏的市销率不但和造车新权势相比高企，和传统车企相比更是高到惊人的田地。同期吉祥汽车的市销率为1.7，长城汽车仅为1.56，小鹏分别为吉祥和长城的7.9倍和8.6倍。这造成了小鹏市值高于传统车企的虚高假象，同时也是造车新权势中最被高估的企业。
同为造车新权势的抱负汽车为7.74，蔚来为9.45。以是小鹏的估值不但显着高于传统汽车，在新权势内里也是最被高估的那一家。
资源市场担心的不但是市销率，另有权衡一个企业可否赢利的紧张指标——毛利率。财报表现小鹏汽车的毛利率和汽车利润率均出现了下滑，2022年小鹏毛利率为11.50%，同比客岁的12.50%再度出现下滑，2022年二季度小鹏毛利率为10.9%，同比降落约1%，环比降落约1.3%；汽车利润率为9.1%，同比降落约1.9%，环比降落约1.3%。与之对应的是抱负和蔚来的21.5%和16.7%，毛利率不但不能和抱负和蔚来相比，更无法和特斯拉的27.9%相比。其毛利率显着低于头部新权势。
“毛利率较低是小鹏存在的一个隐忧，新能源市场竞争日益惨烈，加上传统车企的贬价促销，代价会越来越内卷，而小鹏贬价的空间不大，即便售价不低，但毛利率却依然不高。为了维持销量目的，低毛利的局面短期内很难扭转。”张智勇以为小鹏的毛利率很难在短期内提拔，同时小鹏引以为傲的智能驾驶技能在推广中还必要市场担当的过程，“小鹏的焦点技能是智能驾驶，但智能驾驶技能如今并未真正被市场担当，乐意实验的消耗者相对较少，各人照旧喜好本身掌控方向盘，如许看来小鹏的上风并不显着，性价比就难以凸显。”
“技能陷阱”马自达是前车可鉴
小鹏是造车新权势中较为舍得投入研发的，财报数据表现，2022年小鹏投入研发高达52.15亿元，同比增长26.8%，研发占总营收的19.4%，小鹏第四序度的研发费用为12.3亿元，同比淘汰15.3%、环比淘汰17.9%；第三季度的研发占比一度凌驾21%，高于抱负的2022年的15%。但蔚来2022年的研发费用为108.4亿元，研发占比为22%，小鹏的研发占比不及蔚来。
小鹏的研发多投入在智能驾驶上，现在回报率偏低，但首创人何小鹏是软件工程师身世，对互联网有体系性的明白，对主动驾驶的算法、数据也更认识，因此对底层技能的颠覆式创新有质朴的信奉。只是智能驾驶在现阶段的遍及水平却因消耗者的担当水平而受限。何小鹏曾在微博表现，“信赖在2025年小鹏汽车会进入到真正的主动驾驶期间。”何小鹏给小鹏定下的目的，是对标百度，由于百度曾公开宣称主动驾驶技能将在2025年规模化商用，何小鹏的目的只有2年的时间，如今看来任重而道远。
何小鹏在飞行汽车范畴的野心堪比马斯克，小鹏汇天飞行汽车旅航者X2客岁在迪拜完成了外洋公开首飞，并预计将在2024年实现量产。但有业内人士以为大概性并不大。“究竟上飞行汽车不但技能层面有难点，相干的法律照旧空缺。想在一年内量产条件并不成熟。”
小鹏在智能驾驶和飞行汽车方面投入了不少真金白银，是一家对前沿技能不懈寻求的企业，但投入和市场产出是否成正比要打一个问号，前有马自达和斯巴鲁的先例摆在面前。斯巴鲁在汽车上的前沿技能较为先辈，有招牌的程度对置发动机、左右对称结构和全时四驱技能，其研发的CVT变速箱比奥迪CVT早了16年。马自达也是一家侧重技能的企业，先后研发出转子发动机、后驱平台、乃至另有当下不适时宜的6缸机，被汽车业界讽刺为“别的车企造车赢利，马自达赢利造车”。
这两家都舍得在前沿技能的研发上投入，遗憾的是终极的结果并不显着，曾经也算红极一时的斯巴鲁和马自达近来的日子都不太好过，如今他们的窘状，大概值得小鹏参考鉴戒，不停对峙技能为驱动的贸易逻辑，会不会成为下一个斯巴鲁或马自达？尤其是当前资源市场已经在给小鹏的市值“去泡沫”的时间，小鹏的技能流还能对峙多久，必要市场查验。
高层“震荡”，巨亏91亿元，毛利率偏低，营收和增幅不及蔚来和抱负，“小鹏是否会开始倒下”成为行业讨论最多的话题。王凤英走立刻任，短期内想要改变小鹏的近况同样面对诸多困难。现现在行业竞争白热化，留给何小鹏和王凤英的时间不多了，本年假如再无转机，小鹏面对的或是存亡生死的题目了。
文丨BT财经 无忌
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