一季度中国GDP增长4.5%：经济准期转入回升轨道，消耗有继承修复空间 ...
4月18日，国家统计局发布的数据表现，中国2023年一季度国内生产总值（GDP）284997亿元，同比增长4.5%，超出市场预期的4%；一季度GDP比上年四序度环比增长2.2%。分财产看，第一财产增长值11575亿元，同比增长3.7%；第二财产增长值107947亿元，增长3.3%；第三财产增长值165475亿元，增长5.4%。
一季度，天下固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，与上年整年持平；社会消耗品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，超出市场预期的3.7%，上年四序度为降落2.7%。
数据泉源：Wind
一季度经济准期转入回升轨道
一季度，经济运行开局精良。国家统计局表现，一季度随着疫情防控较快安稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策办法靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局精良。但也要看到，国际情况仍旧复杂多变，国内需求不敷制约显着，经济回升底子尚不牢固。
“团体上看，陪同疫情影响全面退去，一季度经济准期转入回升轨道，增速超出市场预期。” 东方金诚首席宏观分析师王青对汹涌消息表现，但无论从当季GDP同比增长程度，照旧从两年均匀增速权衡，一季度经济运行尚未规复到常态，仍处于经济复苏的初期阶段。
从“三驾马车”看，王青表现，一季度推动经济回升的重要动力有消耗反弹，以及投资继承保持较快增长。从生产端来看，一季度内需改善，动员工业生产连续稳步向好态势；但因外需走弱对工业生产有所拖累，当季工业增长值增速低于GDP增长程度。这也意味着当前服务业增速较快，符合疫情后经济修复的一样平常特性。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则对汹涌消息表现，一季度GDP同比增长超预期，重要受消耗强劲反弹与外贸超预期体现推动。但现在国内消耗较常年仍有差距，房地产处于企稳复苏阶段，消耗和房地产规复均衡将继承为后续经济增长提供动力，有助于对冲外洋需求远景不确定性。
投资增速保持较快增长程度
一季度，天下固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，较1-2月放缓0.4个百分点，与2022年整年增速持平。
分范畴看，一季度，底子办法投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，房地产开辟投资降落5.8%。
分财产看，第一财产投资增长0.5%，第二财产投资增长8.7%，第三财产投资增长3.6%。
王青表现，基建投资连续高增，制造业投资显现较高韧性，表现宏观政策保持稳增长取向；房地产投资降幅收窄，但重要因计入的地皮购置费同比转正，修建安装投资依然处于两位数下行过程，一季度楼市回暖势头可否连续，还必要进一步观察，短期内房地产投资还将处在同比负增长状态。
详细看投资的三大板块，一季度分化态势有所收敛。王青表现，基建投资（不含电力）继承保持靠近两位数的高增长状态。从年初以来金融数据中的企业中恒久贷款继承大幅多增，专项债发行前置，以及各地项目施工等环境判定，一季度基建投资既不缺资金，也不缺项目。背后是当前处于经济修复初期，政策面保持稳增长取向，基建投资数据是这种政策取向的直接表现。
“我们判定，短期内为巩固经济向上势头，二季度基建投资还会处于较快增长状态，这也是宏观政策将连续稳增长取向的会合表现。”王青说道。
制造业投资方面，王青表现，其一季度同比增长韧性依然很强。背后是政策面继承引导银行增长对制造业中恒久贷款的投放，一季度企业中恒久贷款同比大幅多增，除了基建项目贷款外，也有一部门是制造业投资贷款，同时国内经济反弹也会在肯定水平上对制造业投资形成支持。
“不外，在本年环球经济减速、我国出口面对较大挑衅的远景下，以民间投资为主的制造业投资信心有大概受到肯定影响；别的，客岁四序度以来，国内PPI连续处于通缩状态，多数制造业行业利润负增，也会在一段时间内给制造业投资带来倒霉影响。”王青说道。
房地产投资方面，王青表现，一季度房地产投资同比降落5.8%，比客岁整年10%的降幅显着收窄。从细分布局上看，这重要是计入房地产投资的地皮购置费出现两位数的同比正增长所致，而纳入GDP统计的修建安装等房地产投资项仍连续处于两位数的同比负增状态。思量到当前地皮市场仍旧偏冷，降幅较客岁整年进一步扩大，预计判定地皮购置费对房地产投资的支持作用难以连续，短期内房地产投资仍将连续处于同比负增长状态。
“本轮房地产下行周期偏长，重要缘故原由是在此期间房贷利率降幅较缓，加之前期疫情反复也带来肯定扰动效应。”王青说，央行数据表现，2022年末新发放住民房贷利率仍高达4.26%，连续高于企业贷款利率程度（3.97%）。这意味着后期通过引导5年期以上LPR报价下调，动员住民房贷利率下行的空间较大。
王青表现，上半年住民房贷利率有望连续下行。若各项政策调解到位，年中前后楼市有望出现趋势性回暖势头，届时房地产投资、特殊是此中的修建安装投资也将渐渐走出同比负增长区间。
3月消耗增速超预期大幅回升
一季度，社会消耗品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。此中，3月社会消耗品零售总额同比增速从1-2月的3.5%大幅回升至10.6%，体现超出预期。
基数因素上，王青表现，客岁3月社零同比增速从前值6.7%骤降至-3.5%，低基数推动本年3月社零增速大幅反弹。
详细到商品消耗，王青表现，3月汽车、服装、金银珠宝、体育娱乐用品、通讯东西等在客岁3月受疫情影响较大的可选消耗品零售额增速反弹幅度较大，此中，汽车零售额同比增速较1-2月回升20.9个百分点至11.5%，对团体社零增速提振作用显着。
与此同时，3月日用品、粮油食品等必须品零售额增速反弹幅度相对较小。王青表现，客岁同期受到防疫提振的中西药品零售额同比增速另有显着放缓。别的，3月家电、家具、修建装潢质料等涉房消耗零售额增速较1-2月均有所下滑，此中，家电、修建装潢质料零售额同比连续负增，这重要源于当前房地产市场仍处筑底过程。
“就一季度团体来看，当季社零累计同比增长5.8%，与客岁四序度疫情打击下的同比降落2.7%相比，出现显着好转。”王青说，年初陪同消耗场景限定全面排除，各类线下消耗正在敏捷规复，同时经济回升对消耗信心也有肯定提振。其次，本年以来促消耗政策也在发力，包罗一些地方发放规模不等的消耗券和消耗补贴，金融机构加大消耗信贷投放力度等。
王青还表现，5.8%的消耗品零售增长程度较疫情前另有比力大的差距，尤其思量到低基数因素，表现疫情防控步伐优化调解后，消耗回补的潜力尚未充实开释。这一方面受汽车和涉房消耗拖累；而更为紧张的缘故原由在于，住民收入增速回升较慢，一季度住民人均可支配收入现实同比增速仅为3.8%，不及当季GDP增长程度，且住民消耗生理仍较为审慎，这直接表现于一季度住户存款的大幅增长。
“从绝对增速程度上看，当前社零仍旧处于修复初期，加之物价程度显着偏低，下一步政策面在促消耗方面的空间较大，急迫性也较强。预计后续消耗另有继承修复的空间，加之客岁同期基数走低，预计二季度社零同比增速将加速至15%，两年均匀增速也有望提拔至4.5%左右。”王青说，预测整年，社零累计同比增速有望到达8.0%至9.0%，较上年-0.2%的增长程度大幅改善。这意味着，本年国内消耗将规复宏观经济主拉动力的作用，并在很大水平上抵消外需下滑影响，动员经济增速较快反弹。
二季度经济怎么走？
王青表现，预计二季度受经济保持修复势头、上年同期受疫情影响基数偏低影响，GDP同比增速有望进一步反弹至8.0%左右。
预测消耗走势，周茂华表现，消耗有望连续规复态势。国内经济运动加速规复，就业和物价稳固，超额储备，后续消耗将渐渐规复。现在国内商品和服务消耗团体仍低于趋势程度，加之房地产复苏有望推动家电、装潢等方面消耗付出。
投资增速方面，周茂华表现，固定投资增速或保持安稳。国内基建投资支持力度不减；市场需求复苏，政策支持及制造业技能更新改造，制造业或继承保持较快增速。从一季度楼市贩卖、房价、房地产开辟资金到位及房地产景气指数看，均指向房地产企稳复苏，表现国内保交楼工作落实与因城施策稳楼市政策结果在连续显现，预计将来房地产复苏连续。
宏观政策上，王青表现，二季度宏观政策将继承保持稳增长取向，此中固定资产投资会继承保持较快增速，政策面在促消耗大将进一步发力，除改善消耗条件、拓展消耗场景，引导前期受到克制的消耗需求较快开释等方面外，关键在于通过经济修复动员就业和住民收入增长，以及各地财务部分依据当地消耗特色，发放肯定规模的消耗券和消耗补贴等。这可在肯定水平上补充疫情造成的收入缺口，推动消耗优化升级。
“除了全面放开消耗场景限定、推动经济较快回升外，重点是要通过深化改革开放组合拳，鼎力大举提振市场信心，改善住民收入预期。”王青说道。
钱币政策方面，王青表现，鉴于3月降准刚刚落地，二季度继承实行降准的大概性很小。年初以来物价程度团体偏低，不外年内政策性降息可否落地，将重要取决于后期经济修复动能。王青表现，若物价低迷连续到下半年，且经济修复势头出现较大幅度下行颠簸，不能完全清除降息提上政策议程的大概。 好
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