立讯细密的多元化，照旧离不开“果链”？
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作为“果链”龙头，立讯细密有望为苹果代工“新产物”。
近来有消息称，立讯细密（002475.SZ）将接受和硕AR研发团队，市场推测立讯细密极有大概成为苹果MR（混淆实际）头显产物的第一位整机组装供应商。假如消息成真，立讯细密的业绩又将上一个台阶。
此前在业绩预报中，立讯细密预计2022年的归属净利润为95.45亿元～98.99亿元，同比增长35%～40%。
已往几年里，通过与苹果深度绑定，立讯细密的业绩高速增长，也跃升为市场中的消耗电子龙头。不外随着智能手机市场放缓，“果链”企业被苹果砍单的消息也反复传来。
高度依靠苹果的立讯细密还在不停加深绑定，将来该怎样低落风险呢？
01 苹果“难啃”
立讯细密的首创人王来春是富士康的第一批员工，在工作十余年后，王来春在1999年从富士康去职。
五年后王来春便建立了立讯细密，其业务重要是做零部件研发、生产和组装，险些是复制了富士康的谋划模式。
在早期，富士康还为立讯细密提供了大量订单。立讯细密招股书表现，2007年-2009年，来自富士康的收入占总营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。在2010年上市时，富士康也贡献了18.27%的收入。
上市之后的立讯细密，不满意于简朴的代工，开始转向更复杂的范畴，收并购成为了立讯细密拓展财产链的紧张本领，通过资源本领在零件、模组业务端横向结构，渐渐美满了上卑鄙一体化结构。
从2011年开始，立讯细密通过收购、投资昆山联滔、苏州美特、纬创资通等企业，搭建了以苹果焦点产物为中央的无线充电、声学器件、LCP天线、线性马达、触控模组等产物线，并连续得到了iPad毗连线、Air Pods、iPhone手机等产物的代工业务。据国泰君安证券数据，立讯细密代工的苹果零部件由2013年的4种提拔至了20种。
在苹果的加持下，立讯细密的业绩一起走高。财报数据表现，立讯细密的业务收入由2011年的25.56亿元增至2021年的1539.46亿元，归属净利润由2.57亿元增至70.71亿元。
随着立讯细密在“果链”扎根水平越深，其对苹果公司的依靠度也逐年加大。到2021年，立讯细密来自苹果的贩卖收入占比已经到达74.09%。
但苹果的钱并欠好赚。苹果的产物更新速率快，为了维持产物不停迭代以保持在“果链”的上风，立讯细密需不停增长资源开支。2014年，立讯细密通过非公开辟行召募资金20.31亿元，用于改造、扩建项目；2016年，立讯细密再次募资46亿元，用于项目扩产、升级。
不停在项目上加大资金投入，立讯细密的固定资产规模一起上涨，从2014年末的20.65亿元增长至2022年三季度末的391.09亿元。
立讯细密对固定资产的投入还在连续。2022年2月，立讯细密再次计规定增，召募135亿元，此中将有凌驾70亿元用于消耗电子类的项目建立、升级。
同时，苹果在财产链上拥有高度话语权，为了减低本钱，扶持了多家代工厂，作为“果链”企业有被“砍单”的风险。
2020年3月，欧菲光（002456.SZ）被苹果剔除供应链名单后，已经一连3年举行资产减值，2020年、2021年分别计提资产减值预备27.71亿元、11.70亿元，2022年前三季度又计提14.93亿元，累计计提资产减值预备达54.34亿元。由于高额的资产减值，欧菲光2020年、2021年分别亏损19.45亿元、26.25亿元，2022年预计亏损41亿元-52亿元，3年至少亏损86.7亿元。
在2022年业绩预报中，歌尔股份（002241.SZ）披露由于“丢掉”了苹果耳机的订单，公司直接丧失和资产减值损失信 20亿元～24 亿元，经调解后的 2022 年度归属净利润 17.1亿元~21.37亿元，同比低落50%～60%。
市场难免担心，立讯细密该怎样制止被“砍单”的风险？
02 跨界造车
为了收入泉源多元化，立讯细密着力推进汽车业务的发展。
与切入苹果财产链一样，立讯细密在汽车范畴的结构也是通过收并购完成。2012年，立讯细密收购了源光电装55%的股权，将业务扩展至了汽车毗连器；2013年立讯细密收购德国SUK，可以在德国谋划与拓展汽车零部件市场；2017年立讯有限收购德国采埃孚子公司ZF-TRW旗下的车身控制体系奇迹部，进入了智能汽车范畴；2021年与速腾聚创告竣战略互助，围绕汽车激光雷达深度协同。
随着新能源的火热，立讯细密也鼎力大举结构新能源汽车。2022年2月发布的定增筹划中，将有20亿元的资金投入新能源汽车高压毗连体系、智能汽车毗连体系。
除了投资建立生产外，立讯细密开始与车企互助，以期实现“环球汽车零部件Tier1向导厂商”的目的。Tier1即车厂一级供应商，不但直接向车厂供应总成及模块，还与车厂相互到场对方的研发和计划，在整车制造过程中到场度最高。
2022年2月，立讯细密与奇瑞团体签订战略互助框架协议，协议约定立讯细密的控股股东立讯有限，以100.54亿元购买奇瑞控股第一大股东青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。生意业务完成后，立讯有限不对奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源构成控制。
在此协议底子上，立讯细密筹划与奇瑞新能源建立合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯细密汽车焦点零部件业务提供前沿的研发计划、量产平台及出海口。
协议中，立讯细密与奇瑞团体还协定了排他业务，奇瑞团体之后不可以任意与其他汽车代工企业互助，但可以独立代工业务或与汽车品牌企业互助代工业务等。
对立讯细密来说，与奇瑞互助可以或许拥有汽车零部件的研发计划本领以及量产平台，是实现“环球汽车零部件Tier1向导厂商”目的的第一步。将来通过与奇瑞合资的平台，还能为其他汽车平台提供服务，加快其向汽车范畴的转型。
随后的投资电话集会上，王来春透露了更多信息。一是合资公司将由奇瑞方主导，立讯细密将在业务、客户等方面举行协同；二是合资公司重要做ODM平台开辟和整车的组装，ODM业务现在已有比力明白的落地项目，约莫在12至18个月连续投产；三是立讯细密在汽车范畴是以成为业内领先的Tier1厂商（车厂一级供应商）为焦点目的。
立讯细密投资100亿元，却仍以奇瑞方为主导，显然这次互助是立讯细密在汽车ODM业务的一次“练兵”。
03 继承绑定？
立讯细密在汽车范畴固然结构多年，但收入还未能形成规模。
2022年上半年，立讯细密电脑互联产物及细密组件、汽车互联产物及细密组件、通讯互联产物及细密组件、其他毗连器及其他业务分别营收44亿元、21.11亿元、36.44亿元和18.6亿元，营收占比分别为5.37%、2.58%、4.44%、2.27%。
与其他业务相比，汽车业务的体现并不突出，与收入699.46亿元的消耗性电子业务也相距甚远。
立讯细密连续投入也是为了规避将来的发展风险。
一方面，智能手机的发展空间渐小。据IDC数据，2022年整年中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比降落13.2%，创有史以来最大降幅。环球出货量则同比降落 11.3% 至 12.1 亿台，创 2013 年以来的最低年度出货量。
另一方面，新能源汽车则拥有着广阔的增长空间。华为、小米等手机厂商都在积极结构汽车范畴，以富士康为首的“果链”代工企业也相继结构。
若立讯细密不提前做好预备，就很有大概失去新能源汽车的代工时机。不外在业内人士看来，立讯细密结构汽车，大概是为了与苹果绑定得更加牢固。
2014年，苹果就启动了名为“泰坦”的造车筹划。在这期间，苹果汽车频仍调解产物方向，也多次公布项目告吹与重启，焦点研发团队更是几度换人，迟迟无法推出实体车。但市场照旧对苹果的造车筹划布满等待，立讯细密也不肯意错过为苹果代工造车的时机。
除了造车外，立讯细密也在AP/VR范畴反复结构，背后也不乏看中了苹果对AR范畴的看好。
苹果CEO库克曾公开表现，盼望AR在10年后彻底代替iPhone。苹果智能头显产物将为其财产链供应商带来巨大市场。
此前有消息称，和硕已于2021年将MR部分卖给了立讯细密，而后2022年11月又传出消息，立讯细密已渐渐收购了和硕旗下的部门厂房。彼时市场就有传言，苹果第一代AR/MR头显由和硕代工，而立讯细密将成为苹果第二代AR/MR头戴装置的NPI供应商，并在初期是独家供应商。
市场有推测称，苹果的首款AR装备有大概在本年推出。据天风国际猜测，苹果该头戴装置在2023年与2024年的出货量分别是250万台~350万台与800万台~1000万台。这对于立讯细密来说，显然是一块巨大的“肥肉”。
不外，假如在汽车和AR/VR范畴进一步与苹果绑定，立讯细密又该怎样摆脱“苹果依靠症”呢？
作者 | 陈香羽 泉源 | 征探财经 这欠好风险太高了， 那还不轻易！在堆栈放把火全部完蛋！！！ 没有自主的高科技企业都是假 摊子铺的很大嘛
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