别人恐惧我贪婪，为什么现在我看好比亚迪
前期上涨逻辑：1）特斯拉迅速拉升，短时间内股价翻倍，引发国内资本关注并炒作相关概念，比亚迪股价受益
2）比亚迪开年销量稳步增长，在宏观环境不乐观的情况下，拿下一半新能源车市场份额，高端品牌（腾势）发展迅速环比增长 7%，业绩足够亮眼资本市场给予肯定
近期下跌逻辑：
1）特斯拉主动降价开启价格战，其他车企纷纷跟进，调低售价一万到两万元不等，燃油车调降更为激进，有些品牌直接打对折出售，市场开始担忧新能源车销量因燃油车大幅降价而受到影响，还有价格战引发的亏损会让比亚迪无法达到今年的利润目标
2）比亚迪推出 9.98 万混动车型与燃油车直接竞争，拼抢 A 级轿车市场。老车型降价两万清库存，新车型部分经销商有几千元的优惠。三月九日官宣发布降价，六千到八千元（宋和海豹）官宣加入价格战
个人分析：
1）宏观层面，目前全球资本市场我持悲观态度，美联储持续大幅度加息预示短期反弹无望，真正经济衰退还未到来，在经历了年初历史性的反弹之后，情况进入逆转开始回调。个股层面，特斯拉短期炒作情绪浓厚，并无基本面支撑。近期股价回调影响整个新能源车板块回调，目前比亚迪并没有走出独立行情，需要业绩验证。
现在不建议轻易入场，除非对公司基本面有完整的了解，并且股价有较大 discount（安全边际）根据未来现金流而不是现在的估值倍数。
2）关于比亚迪降价和价格战，我把他分成几部分分析：
-1 特斯拉降价是因为订单保有量减少，而且前期溢价高，现在降价促进销量也是回归正常利润。实际上，Model3/Y 因为常年没有改款，相对竞争力下降了很多，在推出新一代车型之前，只有降价。
比亚迪订单保有量有下降但是肯定没有到危险的程度，而且公司发行新车型和改款的速度非常快，不降价问题不大。所以不存在某些媒体分析的，比亚迪扛不住了被迫降价，这次降价更多是策略层面的，牺牲短期利润而换取中长期市场空间的行为。
值得一提的，比亚迪年初还涨价了一波，所以这么算起来，降价幅度也适中。
-2 燃油车断崖式下跌，目前的价格是不可持续的，政府在补贴出货。更多是做 " 最后的了解 " 把库存出掉，彻底推出中国市场，或者彻底调整产品价格段。这波最多持续两三个月，出干净了，空间就让给新能源车了。所以不明白为什么有些人在恐慌？
-3 比亚迪推出 9.98 万 A 级混动，我认为这是一场有准备的战争，比亚迪在宣布降价之前做好了充足的交付准备，现在订车两周左右可以提车，之前要两到三个月。证明管理层清楚降价带来的反应，并非被动迎战。比亚迪并不是缺订单被迫赔本甩卖，而是与其坐等燃油车因大量滞销被迫降价甩卖，不如主动发起战争，占据先手，提前吸引订单。
比亚迪拥有全世界最强大的新能源供应链，足以撼动燃油车在此价位几十年的统治，改变中国汽车市场格局，这款车目的不是盈利，而是加速燃油车淘汰速度，通过优秀的产品，过硬的成本管控技术把合资品牌挤出市场。
-2 比亚迪海豹降价八千元，是迎战特斯拉 Model3 大幅降价，从销量和价位来看海豹是 M3 的最大竞争对手，特斯拉前期降价抢走了部分海豹订单，现在降价提升竞争力抢订单。
宋降价，是迎战燃油车 SUV 大幅降价，现在合资品牌全线败退，销量下滑百分之四十以上，新能源发展的浪潮速度和广度超乎他们的预期，现在他们十分被动，产品缺少竞争力和卖点，客户不断流失经销商体系正在崩塌，所以为了清除积压的库存，也是做最后的挣扎决定大幅降价吸引订单，让出利润维持生存空间。这侧面反映了两个情况，
一是燃油车时代已经过去了，他们没有任何翻盘的可能，由比亚迪为首的国内自主品牌占据绝大部分销量，中国汽车工业迅速崛起，并且开始反向输出出口，拉动国家 GDP。比亚迪这种承担国家栋梁的企业，类似华为，发展空间是非常大的。类似于美股的 FAANG，是真正的核心资产。
二是如果这种断崖式价格下跌仍然无法吸引到足够的客户，燃油车品牌会加速退出中国市场，合资品牌会倒闭并出售资产。到时候比亚迪是最大受益者，这部分提价空间就有了。目前第一波受到波及的是日韩等国的品牌，下一步就是高端品牌 BBA，随着更具有竞争力的国产品牌推出，他们往日的地位不复存在，超额利润也没有了，到时候又是一波争夺战。我预计降价策略对于 BBA 来说短时间内有用，但是中长期来看是下策，因为他在快速消耗已经极度透支的品牌形象，降价可能造成下行螺旋，越降价，消费者越不想买不愿意支付品牌溢价。新能源车自身的优越驾驶体验和智能化已经完全超越燃油车，是跨时代的产品自然竞争力更强。
其他降价因素：
1）锂矿价格持续下降，从六十万下降到四十万一吨，这里节省出的空间足够抵消部分降价带来的影响，让利消费者
2）销量上升，平均均摊成本下降一半，供应链体系发展完善，比亚迪产业链的形成，类似苹果果链，大幅降低零部件成本
3）科技进步带来的成本节省，比如说电池技术进步，还有近期发布的仰望，都是通过科技来提升品牌溢价
总结：
1）我认为比亚迪价格下调是主动的，有准备的，在经过中长期考量的决定。投资者不应该受到资本市场短期情绪的影响，夸大价格战对比亚迪的影响。短期来看盈利受损，但是长期来看，燃油车的加速退出对比亚迪十分有利，其新能源霸主地位进一步确立。在今年下半年，最晚明年，价格战就会结束，比亚迪利润就会迅速体现出来。
2）价格战对比亚迪实际利润的影响并没有那么大，我们之前说了三点理由，而且，比亚迪还有出海和高端品牌，这些都是贡献利润的重头戏，单车净利润都是过万的。还有，比亚迪手握众多爆款车型，比如说元 plus，订单充足不惧价格战，所以个别车型降价对集团利润的影响十分有限。
比亚迪现在估值严重低估，六千五百亿的市值，对应今年三百五十万销量，单车净利润八千到一万的保守估计（去年四季度水平），估值只有二十到二十五倍，这是非常低估的。了解比亚迪商业模式的人都知道，比亚迪不同于特斯拉，其利润体现一般都在后期，厚积薄发，所以后期利润增长速度是曲线上升，其未来空间非常大。这样的价格给予了投资者足够的安全边际，这也是我为什么说别人恐惧我贪婪，我坚定看好比亚迪。在 230-245 价格区间，我会加仓。$ 比亚迪 ( SZ002594 ) $
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