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本文泉源：期间周报 作者：特约记者 詹兴晶
克日，“港股信托第一股”的山东国信（01697.HK）发布2022年年报，谋划环境不容乐观，营收和归母净利双双降落。山东国信表明称重要是利钱收入降落以及处理不良债权带来的投资丧失所致，抽丝剥茧之后，记者发现这两个缘故原由背后与房地产行业有密切关系。
2018年，山东国信提出加速创新业务开辟，此中包罗深耕自动管理类房地产信托业务，鼎力大举推动“股+债”自动管理项目落地等。现在在房地产行业下行大情况下，山东国信过往鼎力大举发展房地产信托业务的B面正在渐渐显现。
营收净利双降，股东方受让资产输血
日前，山东国信发布2022年年报。数据表现，2022年山东国信实现谋划收入14.45亿元，同比降落18.7%，实现除所得税前利润5.91亿元，同比上升27.1%，实现归属公司股东的净利润2.8亿元，同比降落40.1%，一连5年出现降落趋势。
2022年山东国信谋划收入和归母净利润的双重降落，一个紧张缘故原由是利钱收入的大幅下滑，由2021年的5.4亿元降落88.4%至0.6亿元，此中客户贷款录得利钱收入由2021年的5.2亿元降落94.5%至0.28亿元。
另一个紧张缘故原由是2022年山东国信处理睿远76号债权及睿远61号债权产生了24.88亿元丧失，而且公司持有的上市股票、共同基金等金融产物生意业务量淘汰，使得公司2022年录得投资丧失23.43亿元。这部门投资丧失被2022年处理联营企业股权（即富国基金16.675%股权）实现收益26.73亿元所抵消，不外出售富国基金股权产生所得税费用3.11亿元导致归母净利润的降落。
值得留意的是，山东国信出售睿远76号债权、睿远61号债权以及富国基金股权的生意业务对象均是山东金融资产。
资料表现，山东金融资产由山东省鲁信投资控股团体（下称“鲁信投资”）、济南财金投资有限公司、山东国信及中油资产管理分别持有约82.29%、2.73%、1.36%及1.09%股权，鲁信投资是山东金融资产的第一大股东，同时，鲁信投资持有山东国信48.1278%股权，是山东国信第一大股东。
山东国信和山东金融资产的生意业务属于鲁信投资旗下的资产腾挪，高价出售富国基金股权以及低价沽出睿远76号、61号不良债权，可以低落山东国信的不良率，同时增补活动资金。
山东国信也表现，公司多少传统业务部分面对的风险增长，已往两个财务年度间，其活动负债凌驾了活动资产。出售资产所得资金将更多投放于固有业务，并增长其于信息科技及人力资源的投资，以支持公司业务转型及发展。
图片泉源：图虫
固有业务失速背后的房地产阴影
山东国际信托初创于1987年3月，是经中国人民银行和山东省人民当局答应设立的非银行金融机构。2002年8月，公司完成了增资改制和重新登记工作，由国有独资公司变化为有限责任公司。2007年6月，公司名称变动为“山东省国际信托有限公司”。2017年12月7日，山东国际信托成为本地第一个在港股上市的信托公司。
山东国信业务包罗信托业务和固有业务。2022年管理的信托资产规模有所回升，由2021年末的1722亿元增长至2022年末的2154亿元，实现信托业务收入9.9亿元，同比上升19.4%。
但是山东国信固有业务体现并不抱负，2022年仅实现收入6.3亿元，同比淘汰55%。
资料表现，山东国信的固有业务包罗钱币资产投资、证券投资、恒久股权投资、固有资金贷款、信托业保障基金以及持有待售资产6种设置方法。根据年报信息，山东国信固有业务收入淘汰重要缘故原由是利钱收入淘汰以及投资丧失。
山东国信利钱收入的淘汰重要是客户贷款利钱淘汰所致，此中由归并布局性实体授出的企业贷款由2021年的94亿元淘汰至11.2亿元。
而山东国信归并布局性实体持股的子公司根本上是物业开辟公司。这也表明，山东国信利钱收入淘汰的根本缘故原由是放贷给房地产公司的款子大幅淘汰了。
故意思的是，导致山东国信投资丧失的睿远61号债权背后亦有房地产的身影。公告表现，睿远61号信托的乞贷人是一家中国房地产开辟商，抵押资产为北京多少房屋产权（总修建面积约9891.7平方米以及北京的一地块（约80313.6平方米）的地皮利用权。
总体来说，山东国信客岁固有业务业绩下滑跟当前处于下行通道的房地产行业有着莫大的关系，这也是昔日山东国信着力发展房地产信托种下的因果。
2018年，山东国信提出将来将巩固传统上风业务，加速创新业务开辟，推动自动管理取得更大突破。此中，就包罗深耕自动管理类房地产信托业务，鼎力大举推动“股+债”自动管理项目落地等。
年报数据表现，2019年-2022年山东国信归并布局性实体授出的企业贷款（重要是房地产企业贷款）分别为74.6亿元、132.3亿元、94亿元以及11.2亿元，出现急速飙升到骤降的趋势。
停止2021年末，山东国信存续(房地产)股权投资项目(含“股+债”项目)23个，此中纯股权投资规模合计6.9亿元。
山东国信表现，比年来公司渐渐加大房地产项目股权投资比重，股权投资项目产生的分红、股权退出收益已经成为公司收入和利润的紧张泉源。
山东国信在滕州海德等项目标参股和退出的过程中获取不菲的收益。但是过快地加大房地产信托规模以及过分寻求高利润，山东国信忽视了对乞贷企业的风险控制，出现了个别房地产融资业务违规变乱，遭受金融羁系部分的告诫和罚款。终极也导致部门信托违约，山东国信不得不计提大幅资产减值丧失大概折价出售不良信托债权。
作为港股第一家上市的信托公司，山东国信上市首日以4.42港元/股收盘，现在股价仅为0.39港元/股，相比上市首日下跌了91.2%，沦为仙股。 |
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