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原标题：中银证券：给予科大讯飞买入评级
中银国际证券股份有限公司杨思睿,刘桐彤近期对科大讯飞举行研究并发布了研究陈诉《讯飞大模子即将发布，AI龙头职位愈发稳固》，本陈诉对科大讯飞给出买入评级，当前股价为58.04元。
科大讯飞(002230)
公司发布 2022 年年报和 23 年一季报， 22 年实现营收 188.2 亿元，（+2.8%），归母净利 5.6 亿元（-63.9%），扣非归母净利 4.2 亿元（-57.3%） ，归母净利下滑重要是由于：（1） 公司加大教诲、医疗等运营根据地业务，投入约 8亿元；（2）公司持股的三人行、寒武纪、商汤等公允代价变更导致利润淘汰5.8 亿元。 23 年一季度营收 28.9 亿元（ -17.6%） ,归母净亏损-0.6 亿元（-152.3%），扣非后归母净亏损-3.4 亿元（-331.8%）。 公司大模子发布在即，看好公司在 AI 范畴龙头职位， 维持买入评级。支持评级的要点
大模子即将发布， 深度到场互联网财产格局重塑。 公司将于 2023 年 5 月6 日正式发布讯飞星火大模子。在 AI 技能快速发展的当下，大模子已成为互联网企业发展的紧张方向。公司具备焦点 AI 技能储备和大量数据和资金支持，讯飞大模子发布后，有望和 AI 学习机、智能办公本等产物举行深度融合，从而进一步加强产物贸易代价，打造焦点技能宁静台层面壁垒。
条约延期影响收入确认节奏， 二季度业绩有望正向增长。 2022 年公司业务收入和毛利仅小幅增长重要是由于宏观经济下行导致公司项目进度受到影响， 第四序度超 30 亿元条约延期。 除此之外， 2022 年 10 月 7 日，公司再次被美国极限施压，当期订单签署的节奏受到负面影响。随着社会经济情况的规复以及公司对从供应链到相干条约签订的调解，公司业绩有望在本年二季度实现正向增长。
根据地业务快速增长，运营型业务收入有望在 23 年表现。 22 年公司根据地业务同比增长 23%， 运营型业务开辟结果明显： 人工智能开放平台新增 87.5 万开辟者，个性化学习手册新增 300 所运营校，聪明医疗新开辟 96 个区县，聪明汽车新增互助车型 110 个。以上运营型根据地业务将在 2023 年开始产生连续型收入。
估值
预计 23-25 年归母净利为 14.6、 24.2 和 30.7 亿元， EPS 为 0.63、 1.04 和1.32 元，对应 PE 分别为 93X、 56X 和 44X。 公司大模子发布在即，看好公司在 AI 范畴龙头职位， 维持买入评级。
评级面对的重要风险
条约验收进度不及预期； AI 技能研发不及预期； 费用控制不及预期。
证券之星数据中央根据近三年发布的研报数据盘算，中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测正确度均值高达93.87%，其猜测2023年度归属净利润为红利16.01亿，根据现价换算的猜测PE为84.12。
最新红利猜测明细如下：
该股近来90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；已往90天内机构目的均价为60.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具表现，科大讯飞（002230）行业内竞争力的护城河良好，红利本领一样平常，营收发展性一样平常。财政大概有隐忧，须重点关注的财政指标包罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好代价指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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