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原标题：中银证券：给予长安汽车买入评级
中银国际证券股份有限公司朱朋近期对长安汽车举行研究并发布了研究陈诉《业绩大幅提拔，新能源转型顺遂，品牌发展向上》，本陈诉对长安汽车给出买入评级，当前股价为11.26元。
长安汽车(000625)
公司发布2022年报，整年共实现业务收入1212.5亿元，同比增长15.3%，归母净利润78.0亿元，同比增长119.5%，每股收益0.79元，拟每10股派发现金红利2.36元（含税）。公司自主品牌体现优秀，重点产物销量稳中有升，助力业绩快速增长。公司多品牌连续向上发展，电气化及智能化转型敏捷，恒久发展看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为0.66元、0.81元、1.00元，维持买入评级，连续保举。
支持评级的要点
Q4收入及利润快速增长，业绩大幅提拔。公司2022年实现销量234.6万辆，同比增长2.0%，推动公司实现营收1212.5亿元，同比增长15.3%。整年毛利率20.5%，同比提拔3.9pct，预计重要是公司自主板块销量提拔，产物布局优化，高毛利产物占比提拔所致。整年贩卖费用同比增长10.6%，重要是贩卖服务费用增长所致；管理费用同比小幅增长0.9%，研发费用同比增长22.8%，预计重要是研发职员及投入增长所致；财政费用同比降落30.3%，重要是利钱收入增长所致；四项费用率同比降落0.5pct。收入增长、毛利率提拔及费用率降落，整年扣非归母净利润同比增长169.8%，加上阿维塔引入投资方举行增资公司丧失控制权产生21.3亿投资收益等，实现归母净利润78.0亿元（+119.5%）。此中Q4公司贩卖66.5万辆，同比增长17.1%，实现营收359.0亿元，同比增长38.4%，毛利率同比提拔2.0pct，扣非归母净利润扭亏为盈，同比增长811.8%，预计重要是自主板块红利提拔所致。国内新能源渗出率快速提拔，公司产物布局连续优化，品牌向上突破，收入有望连续增长。
销量规模连续增长，自主品牌体现优秀。2022年公司实现总体销量234.6万辆，同比增长2.0%，销量规模连续向好。自主品牌销量达187.5万辆，同比增长6.8%；出口总量达17万辆，实现出口销量汗青新高。重点产物如CS75、逸动Plus、深蓝SL03、UNI-K等车型体现精彩，推动公司销量增长。随着公司转型战略渐渐收效及新款车型连续上市，销量有望连续增长。公司合联营板块红利本领总体降落，重要是长安福特关停落伍产线，计提资产减值；阿维塔品牌处于战略投入期，在产物研发、品牌推广、渠道打造、技能人才引进等多个方面资源投入较大所致。后续公司多品牌发力，业绩有望连续增长。
品牌连续向上发展，新能源转型顺遂。陈诉期内，公司聚焦长安、深蓝、阿维塔三大品牌，构建差别化品牌代价，打造智能电动新标签。公司深蓝、阿维塔品牌及渠道建立顺遂，连续推出阿维塔11、深蓝SL03等新车型，销量体现精良。公司营销创新深入推进，以Lumin、深蓝SL03为试点，构建“三中央”渠道体系，根本买通“场景解耦、数字毗连、多元组合”的新营销运营模式。2023年公司将连续推出C236、深蓝S7、阿维塔E12等新产物，智能电动谱系连续美满，品牌连续向上，实现全面结构，将来发展看好。
估值
23年根本维持此前红利猜测，思量公司新能源发展向好，预计公司2023-2025年每股收益分别为0.66元、0.81元、1.00元，维持买入评级。
评级面对的重要风险
1）汽车销量不及预期；2）市场竞争加剧；3）原质料上涨压力。
证券之星数据中央根据近三年发布的研报数据盘算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测正确度均值为72.07%，其猜测2023年度归属净利润为红利90.07亿，根据现价换算的猜测PE为12.37。
最新红利猜测明细如下：
该股近来90天内共有24家机构给出评级，买入评级17家，增持评级7家；已往90天内机构目的均价为16.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具表现，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河精良，红利本领较差，营收发展性精良。财政相对康健，须关注的财政指标包罗：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好代价指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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