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原标题：开源证券：给予姚记科技买入评级
开源证券股份有限公司方光照,田鹏近期对姚记科技举行研究并发布了研究陈诉《公司信息更新陈诉：看好游戏主业回暖驱动业绩连续提拔》，本陈诉对姚记科技给出买入评级，当前股价为34.05元。
姚记科技(002605)
商誉减值影响短期业绩，看好游戏回暖驱动业绩增长，维持“买入”评级
公司2022年实现业务收入39.15亿元（同比+2.8%），实现归母净利润3.49亿元（同比-39.3%）。2022Q4实现业务收入11.01亿元（同比+23.7%，环比+20.3%），实现归母净利润0.56亿元（同比-50.4%，环比-44.6%）。公司2022年利润下滑重要系公司积极推进游戏财产的研发创新，加大了研发费用的投入，以及公司计提了0.85亿元商誉减值所致。基于公司业绩及业务修复预期，我们上调2023-2024年并新增2025年红利猜测，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为6.89/8.26/9.61（2023/2024年前值为4.58/5.51）亿元，对应EPS分别为1.68/2.01/2.34元，当前股价对应PE分别为20.7/17.3/14.9倍，我们看好公司三大业务特殊是游戏业务回暖驱动业绩连续提拔，维持“买入”评级。
毛利率略有下滑，费用率控制精良，红利本领或改善
2022Q4公司毛利率为38.8%（同比-5.55pct,环比-0.52pct），贩卖费用率4.72%（同比-12.46pct，环比-5.9pct），管理费用率为5.61%（同比-1.62pct，环比-1.85pct），研发费用率为5.97%（同比-2.79pct，环比-3.18pct）。陈诉期内，或由于互联网营销业务毛利率下滑致团体毛利率下滑，但随着研发和推广投入高峰期的渡过，公司费用率有显着降落，或有望驱动公司红利本领改善。
焦点游戏体现稳固，新游戏有望带来增量，AIGC赋能或提拔恒久利润率
根据七麦数据，自2023年1月1日以来，公司两款主力产物《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》根本保持在IOS脱销榜前120名，焦点游戏产物体现稳固，为公司连续贡献稳固业绩。根据公司公告，公司预计2023Q1实现归母净利润1.8-2亿元（同比+96%至+118%），或重要由游戏业务回暖动员。同时公司2022年11月上线了《姚记捕鱼3D版》，有望在2023年带来业绩增量。别的，我们以为AIGC与游戏有望加快融合，AIGC赋能游戏步伐、美术等环节或实现本钱节省与服从提拔，驱动公司恒久利润率提拔，同时AIGC融入游戏内容，或带来游戏体验提拔并发掘新的付费点，进一步打开贸易化空间。
风险提示：游戏流水下滑，扑克牌、数字营销业务回暖不及预期等。
证券之星数据中央根据近三年发布的研报数据盘算，天风证券文浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测正确度均值高达98.68%，其猜测2023年度归属净利润为红利5.79亿，根据现价换算的猜测PE为24.31。
最新红利猜测明细如下：
该股近来90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；已往90天内机构目的均价为40.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具表现，姚记科技（002605）行业内竞争力的护城河精良，红利本领一样平常，营收发展性一样平常。财政大概有隐忧，须重点关注的财政指标包罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好代价指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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