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原标题：美联储会否按下加息“停息键”？聚焦彻夜这一重磅数据
鲍威尔还不满一周，就给出一记响亮的耳光，彻夜的CPI数据将会作何体现，会就此幻灭吗？
北京时间5月10日周三20:30，美国劳工部将公布4月CPI通胀数据。现在彭博社观察中值表现：
CPI将同比增长5.0%，持平3月同比增速；环比增长0.4%，较3月环比增速0.1%显着加速增长。
剔除食品和能源的焦点CPI将同比增长5.5%，略低于3月的5.6%；环比增长0.3%，较3月0.4%的增速略有放缓。
与此前“服务通胀顽固，商品连续通缩”的趋势恰好相反，投行预期，本次服务本钱将放缓，而商品代价将有所上涨。分析预计，二手车代价将竣事9个月的通胀，同能源本钱一同推动通胀上行；而此前顽固的住房本钱或显现放缓趋势，拖累焦点服务通胀下滑。
关于本次通胀陈诉对美联储的影响，野村明白指出，本次CPI陈诉将支持“5月是当前紧缩周期的末了一次加息”的观点。
值得一提的是，高盛和摩根大通预计，本次CPI发布后标普大概涨超2%，也大概跌超2%。别的，在美联储6月再次召开FOMC集会之前，将会再发布一份CPI陈诉，也就是说在美联储下次作决定前会有两份CPI陈诉参考。
二手车或竣事9个月的通缩，住房本钱预计开始回落
野村和巴克莱的CPI预期与彭博社观察中值同等，同时其均指出美联储最爱的“超等焦点通胀”（剔除住房的焦点服务通胀）将明显放缓，巴克莱预计环比涨幅将从0.43%放缓至0.24%，野村则预计从0.4%大幅放缓至0.07%。
瑞银的预期则稍高于广泛预期，其以为汽油和二手车将推动通胀上行。克利夫兰联储则猜测，由于当月能源本钱的上行将使4月焦点CPI环比上涨0.5%。但总的来看，三大行广泛预计，焦点商品代价的上涨将抵消服务本钱的放缓。
1、商品通胀再起
近几个月来，随着二手车通缩的消退，焦点商品代价的通缩势头已经停滞乃至逆转。
此中，二手车代价约占焦点商品篮子的12%，巴克莱和野村均指出，二手车或竣事长达9个月的通缩。
巴克莱预计：
4月份二手车代价将环比上涨1.0%，我们所看到的高频数据都表明，2月至3月二手车批发代价上涨，这将导致4月的代价上涨（BLS数据对批发代价调解滞后）。
美国市场调研公司J.D.Power指数（经折旧调解）和Blackbook指数在3月份一连第二个月上涨，而在线汽车网站cargurus.com的代价在3月和4月也有所上涨。与此同时，曼海姆代价指数自客岁12月以来一连上涨，4月份下跌2.7%（领先CPI中二手车代价约2个月）。
野村指出：
二手车代价预计环比小幅上涨1.5%，这是自2022年6月以来的初次月度上涨。1.5%的涨幅好像低于已往频频曼海姆二手车批发代价指数，但思量到近来经销商利润率的挤压以及私家二手车批发代价与CPI数据之间的统计差别，我们以为4月份CPI的二手车代价没有私家二手车零售代价所表现的那样强劲。
能源代价方面，野村以为，在汽油代价上涨的动员下，能源代价大概环比上涨1.0%。瑞银则指出，汽油和二手车代价加起来对4月份CPI变革的贡献将比3月份多了41个基点。
在其他构成部门中，食品通胀预计将保持在较低程度。巴克莱猜测，食品通胀大概环比上升0.11%；野村则预计，食品代价将从之前的环比+0.0%小幅反弹至4月份的+0.2%。
总的来看，关于焦点商品通胀，巴克莱预计春季二手车代价将上涨，将来两个月将保持适度通胀。然而，在供应瓶颈排除、库存程度正常化以及消耗者需求继承从商品转向服务的支持下，焦点商品代价将保持在或靠近适度通缩。
2、服务通胀放缓
住房本钱是CPI陈诉中必要关注的关键范畴，分析广泛预计，住房本钱放缓趋势好像已经开始。
巴克莱指出：
住房通胀在4月将略有降落，从3月份的0.6%降至约0.5%，同比涨幅将保持在8.2%。这种放缓将是由离家留宿（(Lodging away from home）的疲软所推动的。对于租金和OER通胀，预计将环比增长0.5%，此前这两类通胀在3月份出现了人们等待已久的放缓。
野村也指出：
非租金服务代价的代价压力在4月份好像有所缓解。旅店业数据表现，在一连四个月上涨后，4月份的留宿代价环比降落了0.7%。与租金相干的部门，3月份重要寓所租金和业主等价租金的通胀率大幅降落。
我们以为，人们等待已久的租金放缓趋势已经开始，与租金相干的部门的通胀大概在4月份保持在较低程度。我们对重要寓所租金的猜测为环比增长0.60%（高于3月份的0.49%），对OER的猜测为环比增长0.56%。
不但是住房方面，服务业中机票、运输、医疗等各种别均预计出现广泛的放缓。
详细来看：
在前两个月强劲增长后，运输服务通胀将有所放缓，此中机票代价涨幅放缓。其他服务种别的通胀率则会继承低落，巴克莱预计医疗保健CPI将继承拖累焦点CPI。
总的来看，野村指出，焦点CPI通胀大概在4月份继承渐渐放缓，预计之后将出现更显着的减速；巴克莱则以为，焦点服务业的远景关键取决于住房通胀，住房通胀占这一种别的近60%。其基准预期是，住房本钱的放缓将在下半年连续明显放缓，拖累减缓焦点服务通胀走低。
本次猜测CPI数据不确定性较高
只管预计本次通胀将放缓，但瑞银和巴克莱均指出，租金通胀趋势不太清朗，CPI猜测值存在肯定的上行风险。
瑞银提到，业主等价租金和租户租金的增幅大概大于预期：
4月份CPI猜测的风险向上行倾斜，上个月OER和租户租金的大幅放缓标记着租金降落趋势的开始。然而，存在一个庞大风险，即上个月的大部门放缓是难以形成趋势，4月份的OER和租户租金的涨幅大概显着高于3月份。我们不会惊奇于看到焦点CPI环比涨幅位于38—59个基点区间内。
巴克莱也表达了相似的观点：
只管数据表明，自客岁以来租金通胀大幅放缓，但在地皮管理局的数据中，这一点迟迟没有表现。我们以为，这在肯定水平上是由于BLS统计方法存在滞后性，3月份租金和OER通胀的放缓大概是一个开端迹象。
但假如这一类通胀在这些程度上再停滞几个月，乃至略有上升，我们也不会感到惊奇。4月份的效果应该会让我们更清晰地相识环境。我们不能完全清除4月份租金/OER通胀上升的大概性。
别的，上个月汽油零售代价双向大幅颠簸，也给4月份CPI增长了更大的不确定性。燃料代价的颠簸通常是影响团体CPI的一个关键因素m根据美国汽车协会AAA的数据，在欧佩克+出人料想地公布减产后，汽油代价在4月的前几周飙升了5%，并在4月23日到达了2023年的高点3.68美元/加仑，但对经济阑珊的担心导致原油代价在4月尾下跌，汽油代价也敏捷大幅下跌。
对美联储政策影响多少？
美联储将在6月13-14日再次召开FOMC集会，以是在那之前会有另一份CPI和其他关键经济数据发布。因此，即将公布的CPI是紧张的，但不太大概对美联储在下一次利率决议前产生决定性作用。
最关键的题目是，通胀何时以及是否会回到美联储2%的目的，以及美联储何时会以为通胀充足靠近目的程度。现在，美联储好像预备在2023年剩余时间内将利率保持在较高的程度，部门缘故原由是通胀率将保持高位。
现在市场预期，美联储在6月的集会大将保持利率稳定，但仍存在加息的大概性。固然只有在通胀率远高于预期的环境下，才大概出现这种环境，而市场仍押注，
然而，在CPI发布前一天，，将关注银行业压力的影响，称通胀仍高，降通胀必要时间，夸大决议视数据而定，暗示对6月停息加息持开放态度，同时给本年降息的市场预期泼冷水。
野村指出，假如焦点服务通胀，特殊是剔除租金外的焦点服务通胀放缓，会支持“5月加息是当前紧缩周期的末了一次加息”的观点，这与美联储所暗示的同等。别的，焦点商品通胀每每更具颠簸性，美联储大概会对二手车代价导致的焦点商品代价上涨不予思量。
美股将涨超2%，照旧跌超2%？
系好安全带，CPI的发布大概导致美股大幅颠簸。
高盛合资人、生意业务员John Flood指出，对当前股市来说，进一步降温的CPI更有利。他对美股对CPI数据的反应猜测如下：
若CPI同比增长凌驾5.9%，标普500指数将至少跌2%；
若CPI同比增长5.1%到5.9%，标普跌0.5%到1.5%；
若CPI增长4.5%到5%，标普上涨0.5%到1.5%；
若CPI增速低于4.5%，标普至少涨2.5%。
摩根大通的计谋师Bram Kaplan用以下图表展示了，期权市场暗示的多种资产种别在CPI公布后的颠簸幅度，以及已往一年CPI公布当天这些资产的均匀颠簸。
同时，摩根大通指出：
CPI同比增速高于5.5%的大概性只有4%。一旦房价和大宗商品代价大涨，大概出现这种尾部风险的情况。如果这种CPI增速，标普500指数至少跌3%。
CPI同比增速在5.3%到5.5%之间的大概性有25%。如许的增速会打击市场，但思量到债市已经在担心银行风险感染以及债务上限，应该不大概出现股市大抛售。如果这种CPI增速，标普将跌0.75%到1.25%。
CPI同比增速在5.0%到5.2%之间的大概性有50%。这种情况会让市场肯定水平上感到放心，由于通胀还在继承下行，但不敷以引发债券收益率上行的重订价。债市大概会持观望态度，看6月公布的数据是确认照旧有悖于这一通胀趋势。若CPI为这种增速，标普将上涨0.5%到0.75%。
CPI同比增速在4.7%到4.9%之间的大概性有20%。这种情况大概让市场在6月公布数据前就以为，当前的加息周期竣事了。而且这种大概让市场信赖，消耗者可以在没有通胀飙升的环境下保持活泼。若CPI为这种增速，标普将涨1.0%到1.25%。
CPI同比增速为4.5%或更低的大概性仅有1%。这是又一种尾部风险情况，它大概推动标普指数突破近期区间。若要到达这种CPI增速，大概必要房价相干的指标全线下行。如果这种增速，标普将至少涨2.5%。
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