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原标题：银华基金焦巍：250亿基金两年暴亏49%，百万基民丧失100亿
对许多固守传统赛道的基金司理来说，2022年黑白常痛楚的一年，但到了2023年，他们忽然发现，2022年大概是将来几年中最好的一年。
2023年上半年，A股市场人工智能和中特估迎来了一波又一波波涛壮阔的牛市行情，而已往几年勇往直前的新能源、消耗、医药则被打入冷宫，陷入绵绵下跌之势。在这种存量资金猛烈博弈，此涨彼消的市场中，大部门明星基金司理陷入无法顺应、自相抵牾、被市场轮替打脸的逆境。
前两天，一名投资人给探长展示了他持有的银华基金的投资环境。他持有的银华富裕主题混淆A已往两年亏了46.65%，本金24万元买入，现在只剩下12.89万元，亏损11.28万元。
这又是一个买入网红基金司理产物被套的典范案例。这次的基金司理是银华基金焦巍。焦巍是代价投资风格，主取消费行业，持仓根本以白酒、医药为主，他管理的
银华富裕主题混淆基金2019年和2020年分别录得62.89%和87.78%的收益，奠基了他在消耗行业的网红基金司理职位。
然而，焦巍的名气来得快，去得也快。2021年，白酒和医药先后竣事了连续多年的大牛市，双双见顶。银华富裕主题混淆基金净值2021年和2022年分别下跌4.06%、23.97%，2023年再度下跌12.45%。焦巍的银华富裕主题混淆基金任期内收益最高时一度到达248%，但现在已经缩水至83%，淘汰了2/3。2022年，焦巍的管理规模最高时达310亿，现在缩水至209亿，淘汰33%。
从焦巍的从业生活看，他的崛起带有相称的偶尔性。他在2011年入行操盘基金，先后在安全大华基金、大成基金、信达澳银基金、安全信托任职，每段任职时间都不长，业绩也乏善可陈。尤其是2015年3月-2015年9月，他在大成基金干了半年，由于碰上股灾，他管理的4只基金亏损惨重，终极，焦巍不得不去职。
直到2018年，焦巍跳槽至银华基金，才找到了“家”的感觉，焦巍稳固下来，这一次，他也灵敏地捉住了风口，一举成名。但是，2022年和2023年，市场老师向焦巍先后抛出了同一个题目：你守得住吗？
焦巍在2023年一季度基金陈诉中也表达了这一担心，他说，ChatGPT给全部基金司理提出了一个值得担心的实际题目：上车照旧下课？
“下课”的担心并非庸人自扰。客岁以来，焦巍的业绩一塌糊涂。以他的成名作银华富裕主题混淆A 为例，近两年收益率为-48.67%，近六个月收益率为-17.95%，在同类排名中进入倒数5%以内。焦巍的另一只产物银华富利精选混淆A近两年的收益率为-44%，银华富饶精选三年持有期混淆近两年收益率为-39.48%，银华富久食品饮料精选混淆近一年的收益率为-12%。
基金业绩暴涨暴跌，导致投资人现实并没有赚到什么收益。以焦巍主力产物银华富裕主题混淆基金为例，固然该基金累计收益率仍旧高达83%，但现实上，已往几年累计统计的话，基金并没有为投资人赚到钱，这重要是由于前期基金业绩好的时间，基金规模相对较小；后期规模膨胀数倍后，基金业绩暴跌，前后抵消，投资人做了一次过山车，这个过程中，只有基金公司和基金司理是最大获益者，两者分别从膨胀的规模中赚到了管理费和业绩鼓励。
来看一下银华富裕主题混淆基金，2019年、2020年，基金净利润分别约32亿元和75亿元，但2021年和2022年，基金净亏损为18亿元和54亿元；2023年前六个月（停止6月12日），基金净值下跌约18%，以一季度末基金净资产为准的话，测算可知基金上半年净亏损近30亿。
盘算可知，银华富裕主题混淆基金2019年至本年6月份累计为投资人赚了107亿元，期间累计亏损了101亿元，假如再算上已往几年基金公司收取的管理费（约9.89亿元）、托管费（约1.7亿）、生意业务费用（约1亿元）。这意味着什么呢？假如将全体基民看作一个团体的话，在已往4年半时间里，银华富裕主题基金并没有为持有人创造任何正收益，反而净斲丧了持有人近7亿元。
银华富裕主题基金净值狂跌的过程，也是上百万基民血汗钱被蒸发的过程。2021年6月至2023年3月，银华富裕主题基金净资产淘汰96亿，降幅37%。
有人讥讽说，买了银华富裕主题基金，基民走向了贫苦，但基金公司、基金司理和券商率先富裕起来了。
焦巍在这支基金上资助银华基金赚了10亿管理费，他个人也赚取了不菲的业绩鼓励，同时还给券商贡献了上亿元手续费。这些极重的代价都是由银华富裕主题一百多万散户承但。
业绩云云昏暗，焦巍好像仍旧没故意识到本身的错误判定正将投资人的财产推上火山口。
在2023年一季度报中，焦巍对人工智能方向的投资好像并不看好，将之定性为“部门行业重演了2015年波涛壮阔的行情”，并将此表明为“市场对实际的经济数据布满的鉴戒和担心……造成了机构投资者共同向富有想象力的方向性资产新的迁徙”。
看来2015年给焦巍留下了极为糟糕的印象，这也可以明白，他在大成基金半年将4只基金业绩干出了-10%--30%的收益，换成谁心态也不会好。
对于本身重仓消耗和康健板块导致业绩拉跨，焦巍辩解称，“本基金原来对一些持股的过分会合大概在肯定时间内表现不出这些持仓的恒久格局代价，也错过了在行业内其他良好公司的投资时机。因此，我们接纳了行业上会合，行业内相对分散的调仓步伐，扩散了消耗内部的投资标的。”
简而言之，焦巍应对消耗行业下行的计谋就是，原来是5个大鸡蛋放一个篮子，如今换成10个小鸡蛋放一个篮子。
在一季度陈诉中，焦巍以为，人工智能行情在二季度会鸣金收兵，其结构的白酒和医药板块有望得到超额收益。4月份至今，人工智能继承狂飙猛进，行情向纵深发展，市场老师绝不包涵地打脸了焦巍。
现实上，焦巍对市场云云糟糕的判定客观上反映了市场上许多基金司理的抵牾心态，尤其是已往几年依靠某个固定赛道（好比新能源、医药、白酒）蹿红的基金司理，很轻易产生特定路径依靠。换句话，部门基金司理将行业发作红利、期间红利，当成了自身本领，从而置身于一种虚理想象中，灵活地以为把握了代价投资的真谛。
已往两年，市场老师已经多次教导过焦巍了。
在银华富裕主题混淆2022年年报中，焦巍认可“基金在客岁的体现不犹如类的消耗基金”，他试图对已往三年的调仓做一个总结和反思。
2021年初，白酒见顶，为了对冲影响，焦巍选择“不停加仓医药中的消耗部门和创新药财产链”，然而，医药2021年6月见顶，直接将焦巍套在医药山顶。这是第一次判定市场错误被打脸。
直到2022年一季度，焦巍才开始对医疗中的CRO减仓。但令人疑惑的是，焦巍同时加仓中药标的，但后者并未逆势上涨。这是他第二次判定错误被打脸。
第三个错误是，2021年末，为了对抗医药见顶的打击，焦巍又转身设置了部门军工和半导体行业，过后证实，焦巍再次被打脸。焦巍自称，“这部门投资在 2022 年一季度就证实是失败的，我们随后只管举行了清仓，但实质上的丧失是存在的。”
被市场老师连番重锤三次后，焦巍大概被彻底打懵，不敢动手了，干脆选择了最讨巧的办法：躺下守株待兔，继承缩回其最初的大本营：消耗行业。
焦巍表现：“通过这次投资，基金管理人根本决定完全淡出博弈属性较强的行业的投资（解读：博弈难度太高，我不会玩）；2023年，对峙的守拙比博弈更加有用（解读：我要守株待兔，不再跑出去挨打了）；本基金管理人将在本年重要精神放在积极去形成本身的精确信息吸收体系和投资认知体系的重新构造（解读：之前我听信了太多错误信息）；而不是再去耗费精神吸收对自身投资方式无用乃至负面的信息（解读：不再听信市场小作文调仓了，比方乱买军工或半导体）。
惋惜，二季度还没竣事，市场老师第四次打脸焦巍。
不知道，到基金半年报时，焦巍又该做出怎样的反思呢？ |
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