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原标题：营收跳水利润崩塌，“鸭王”周黑鸭跌落神坛
雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
周黑鸭的业绩雷，终极照旧爆了。
2月13日晚间，周黑鸭发布的红利告诫表现，预计2022年公司总收入同比降落20%左右，2021年公司总收入为28.7亿元。预计2022年净利润不少于2000万元，较2021年同期的3.42亿元大幅下滑。
在正式业绩预报之前，1月11日，周黑鸭就因利润暴跌的听说而导致当天股价跌幅超22%。随后该公司通过公告回应称，公司业务运营统统正常，高管团队稳固。
现在，周黑鸭业绩下滑的听说得到验证。在业内看来，一方面以鸭脖等为主的卤味产物代价越来越高，被网友吐槽“太贵吃不起”；另一方面新式卤味品牌不停涌现，他们更善于于通过互联网营销造势吸引消耗者，这给以线下渠道为主的卤味三巨头绝味、周黑鸭、煌上煌带来了较大竞争压力。
在此配景下，面临面前的增长压力，怎样提拔门店质量、探求第二曲线吸引年轻消耗者成为摆在卤味三巨头眼前的新课题。
“鸭王”业绩遇瓶颈
2月13日晚间，周黑鸭发布红利告诫，预计公司2022年净利润同比下滑超九成。
公告表现，周黑鸭预计2022年净利润不少于2000万元，而上年同期净利润为3.42亿元，同比下滑超94%；总收入预计同比降落约20%，上年同期总收入为28.7亿元。由此推算，周黑鸭2022年的总收入约莫为23亿元。
不少于2000万元的年度净利润，也创下了周黑鸭上市以来的新低。同花顺iFinD数据表现，周黑鸭自2016年上市以来，2016年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为7.16亿元、7.62亿元、5.45亿元、1.51亿元和3.42亿元。
对于这次业绩下滑的缘故原由，周黑鸭称2022年国内新冠疫情连续反覆，消耗客流骤降；同时根据疫情防控要求，公司部门门店在陈诉期间存在临时休业环境，对贩卖及利润均造成肯定影响。
别的，由于原质料代价上涨导致本钱端压力增长；以及因汇率变更导致汇兑丧失增长，公司利润亦受到较大打击。
资料表现，停止2022年上半年，周黑鸭共有门店3160家，此中自营门店1342家，上半年净增96家，特许门店1818家，净增283家。
疫情之下关闭门店，天然会拖累公司业绩。招商证券此前发研报称，疫情下单店受损，本钱上涨、费用加大进一步拖累红利。受疫情影响，周黑鸭上半年交通枢纽均匀店效约为客岁同期的5-6成，商圈店约为客岁的7-8成。
除了疫情的因素，本钱上涨也对周黑鸭带来了挑衅。国泰君安食品饮料首席分析师訾猛表现，若剔除供应链服从提拔影响，预计2022年上半年周黑鸭吨均本钱涨幅达17-18%。若思量供应链优化预计10%左右，2022年三季度吨均本钱涨幅或与上半年程度相称。
本钱上涨无疑使得公司毛利率大幅承压，进而挤压利润空间。对此，国元国际指出，周黑鸭的本钱压力趋势有望连续至2023年，公司通过个别大单品如鸭脖、鸭掌涨价，以及调解产物布局的方式来缓解。
但预计对冲后，2023年公司吨均生产本钱仍将上涨10%以上，对毛利率大概有3-4%的影响。
现实上，周黑鸭的业绩不佳早有预兆。从财报来看，2022年上半年公司便录得营收与净利润双降。同时，公司的红利本领也直线下滑，其净利润率从2021年末的15.8%，降至2022年上半年的1.56%，下滑幅度超90%。
就在投资者对公司下半年业绩担心时，一则市场传言，让周黑鸭的股价闪崩。
据报道表现，1月11日上午市场有传言称，周黑鸭在小范围内做了业绩交换，预计2023年净利润仅为1.5-2亿元，靠近于2020年的净利润低谷1.51亿元。
受此消息影响，当日港股周黑鸭股价突发跳水并连续走低。盘中跌幅一度超25%，停止收盘仍有22.95%的跌幅，市值一天蒸发约32亿港元。
随后公司通过公告回应称，公司业务运营统统正常，高管团队稳固。公司继承面对来自大概对其红利本领产生倒霉影响的各种因素的挑衅，只管云云，公司将积极实现人民币2亿元或以上的2023年年度利润目的。
不外，国元国际上述研报以为，思量到消耗者或仍担心二次感染和新毒株的出现，并参考国外履历，预计2023年上半年周黑鸭仍有较大的谋划压力，至下半年有望规复至2021年的均匀程度。
快速拓店抢占下沉市场
公开资料表现，周黑鸭首创人周富裕出生于重庆合川，不满20岁就去武汉打工，在一家卤菜店里，周富裕学到了做美食的工艺，而后就建立了周黑鸭。
天眼查表现，周黑鸭食品股份有限公司建立于2006年6月，注册资源约1.04亿人民币，谋划范围包罗散装食品、预包装食品批发兼零售；调料研发；食品研发等。
2016年，周富裕领导周黑鸭登岸资源市场，市值最高是曾高达200亿元，一度被坊间称为“鸭王”。
不外不停以来，周黑鸭对峙高端品格，不但代价稍高，而且对峙自营，使其拥有较好的红利本领。与绝味、煌上煌相比，周黑鸭曾创下用更少的门店数目拿到近4成市场份额的亮眼结果，2017年的归母净利润高达7.6亿元，成为其最高光的时候。
“周黑鸭不做加盟，由于人掌控着终端，人是最难掌控的，没法掌控的东西我们不做。”周富裕曾对直营模式颇为自大。
但在2018年前后，随着绝味食品等对手在加盟模式下疯狂开店，周黑鸭的营收增速和净利润规模被对手反超。
数据表现，绝味食品每年以500-1200家新开店的速率扩张，停止2019年底在天下共开设了 10954 家门店；煌上煌门店也到达了3706家门店。与之形成光显对比的是，周黑鸭停止2019年底线下直营门店仅有1301家。
意识到直营模式下开店速率较慢的题目，2019年起，周黑鸭在直营模式的底子上渐渐开放特许谋划。2020年，周黑鸭升级“直营+特许谋划”贸易模式，一年后其特许谋划门店开店总数达1535家，数目初次凌驾了自营门店。
这一段时间，周黑鸭在机场、高铁站等交通枢纽店占比力大。交通枢纽店单产较高，但在疫情之下，交通枢纽人流淘汰，相干门店受到的影响也较大。相比之下，小而美的轻资产社区店，在疫情之下体现更稳固。
于是，2021年周黑鸭开始实验拓展社区店，在湖北地域试水取得较好结果。当年10月份，周黑鸭首提“万家”门店目的，并表现将加快结构下沉市场、复制社区乐成模子。
招商证券预计，周黑鸭2022年净开店有望到达800-1000家。社区店方面，上半年新开约200家，总数目到达561家，年底有望突破700家。
不外在业内看来，鼎力大举结构下沉市场也存在挑衅。一方面，低线都会消耗本领不及一二线，且低线都会的竞争者更加多元，从地方性品牌到个体户，竞争者增长让周黑鸭的卤味买卖更加难做。
另一方面，下沉市场在营销和渠道等方面都必要接纳差别打法去应对，对周黑鸭产能、供应链密度提出更高要求，也将进一步磨练周黑鸭对加盟商的管控本领，以免重蹈早期开放加盟时发生的食品安全变乱。
别的，国元国际指出，门店布局调解之后，虽社区单店模子良好，但单产相对较低；而关闭曾经单产非常高的交通枢纽店，固然做了部门增补仍无法补充大店关店的收入缺口。
卤味买卖欠好做了？
放眼“卤味三巨头”，日欠好过的并非周黑鸭一家。
1月30日，煌上煌发布2022年业绩预报，陈诉期内，其预计现净利润3000万元-4000万元，同比下跌约79.25%-72.33%，这也是公司一连两年业绩下滑。
煌上煌以酱卤肉成品、佐餐凉菜快捷消耗食品及米成品的开辟、生产和贩卖为重要业务，此中鲜货产物、米成品为公司的重要产物。
预报表现，疫情对煌上煌的谋划影响较大，2022年公司关店数目增长，整年门店数目初次出现负增长；且门店收入不停未能规复，肉成品业营收同比降落16%，米成品业务营收同比降落18%。
同时上游原质料上涨导致本钱处于高位，关店费用的增长影响公司的综合毛利率。
A股卤味龙头绝味食品的业绩同样堪忧，预报表现2022年公司净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比降落73.49%至77.57%。
绝味食品披露的业绩下滑缘故原由，与煌上煌根本同等，包罗疫情对门店和工厂的影响以及原质料本钱的上涨。
除了上述缘故原由，在业内人士看来，产物触及天花板、代价太贵、竞争升级等多方面的因素，也在肯定水平上造成卤味巨头的业绩疲软。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬以为，卤味行业的发展已进入天花板阶段，营收、利润等各方面的下调是一定的。鸭货产物作为卤味行业中的细分品类，其增长空间有限，再叠加团体供应链本钱上升、消耗疲惫等因素，“绝味们”的红利已变得越来越难。
而在一些网友的眼中，被鸭脖“劝退”是由于代价太贵，纷纷留言“不是不爱吃，而是吃不起”，“被‘鸭脖刺客’刺伤”。有媒体统计发现，成都地域门店贩卖的周黑鸭鸭脖每斤约65元，绝味鸭脖每斤约54元。
资料表现，2022年年初，绝味食品将部门产物提价5%；2022年7月，绝味食品再次对部门品类举行调价，均匀提价幅度7%-10%。
对此，朱丹蓬在担当采访时表现，卤味食品的涨价，既有被动式的本钱上升影响，也有企业自动提拔利润的目标。但无论是什么缘故原由，涨价对企业来说都是一把双刃剑，企业应在涨价前做好全方位评估。
除此之外，比年来中国卤味赛道新品牌林立，新玩家在品牌和品类上不停拓新，以求新求异的打法吸引更多年轻消耗者，不停蚕食三巨头的市场份额。
快消行业新零售专家鲍跃忠以为，卤味市场周边的替换产物越来越多，市场被分流，与鸭产物形成直接竞争。同时随着消耗者康健消耗理念的变革，对重口胃卤制产物的关注度也有了降落的趋势。
据天眼查不完全统计，在2021年，有21家卤成品企业发生25起融资变乱，王小卤、馋匪、盛香亭、卤大妈、研卤堂等品牌接连融资。
资源扶持之下，这些品牌也快速崛起，消耗者有了更多的选择。而“卤味三巨头”想要巩固市园地位，必要在产物创新、渠道优化等多方面积极作出调解，以顺应消耗趋势的变革。 |
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