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原标题：肢解安全康健2022年报：潮流退却后，奋力挣扎
泉源 / 互联网江湖 作者：志刚
三年大疫，一朝终了，在颠末崎岖事后，千行百业一片复苏情形。复苏是机会，也同样是磨练，对于在线医疗行业来说，这个磨练乃至有一些极重。
已往几年，在线医疗处在风口，增长可谓神速。据天眼查专业版APP表现，在2020年开始，互联网医院相干企业的年度注册数目迅猛增长，年度注册增速飞速上升。
一边是企业数目的飞速增长，另一方面在线医疗行业的渗出率不停上升。根据《中国互联网发展状态陈诉》统计，现在在线医疗用户规模达3亿，占到网民总体的28%。
在线医疗行业可以或许快速发展，离不开焦点的几家头部公司动员的。百度康健、安全好大夫、春雨大夫等头部平台的增长，对于整个行业增长贡献颇深。
以安全康健为例，对比2019年和21年的营收，团体规模增长凌驾40%。（从51亿增长到73亿）相比已往的增长，投资人和市场显然更关注将来的增势。
风口终会消散，增长可否连续下去？这大概才是真正的题目地点。
克日，安全康健医疗科技有限公司（1833.HK，以下简称“安全康健”）公布了2022年年度业绩陈诉。透过这份财报，我们不妨来窥伺一二。
“狂飙”8年“亏损”8年，兜兜转转回到出发点？
市场上对于这两年在线医疗的增长实在都不停抱有一丝疑虑，那就是增长能连续多久的题目。
好比之前不停钻营上市的核酸检测公司，毛利率和营收规模都很高，但终极照旧上市无果，业务增长的连续性是一个很紧张的影响因素。
在线医疗行业连续性外貌上好像不存在题目，但题目在于已往的高增长可以或许连续多久？这个事变恐怕难下定论。安全康健的营收变革，也好像侧面反映出这一点。
陈诉期内，安全康健总收入约61.6亿元，较2021年的73.34亿元降落16%。
行业头部企业的营收下滑是一个很紧张的信号，它大概意味着整个增上进入一个新阶段。接下来，比增长规模更紧张的是增长质量。
最能反映出增长质量的，实在就是利润，这也是市场最关心的。
可以看到，已往的一年，利润方面有变好的趋势，财报表现2022年内公司亏损为6.11亿元，反而较上年同期的净亏15.4亿元大幅收窄60.3%。
安全康健首席财政官臧珞琦先容称，安全康健连续的降本增效，聚焦战略资源投入，提拔投产管控的服从，优化人效和费效，使得整年的总费用同比缩减了20.8%，此中公司的贩卖费用率同比收窄了6%。
具体来看，2022年，公司管理费同比淘汰了1个亿，贩卖费用降了6亿，也就是说费用上，同比淘汰了7亿。
7亿的降费，换来了9亿的亏损淘汰，看起来降本提效起到了肯定的结果。
不外，值得留意的是，2020年疫情出现后，亏损不降反增，而且在2021年急速增至15.39亿元，至于2022年净亏损6.11亿元，看似相比2021年大幅收窄，实在相比疫情前淘汰幅度有限。
降本好像是短期提拔谋划效能的“权宜之计”，恒久来看，安全康健面对的最大的题目，照旧办理恒久亏损的题目。
连续的亏损题目不办理，安全康健恐怕很难去真正开释自身的代价。
安全康健必要直面的题目在于，营收增失速后，怎样向市场交接这长达8年，超60亿的利润亏损？假如2024年、2025年营收增速不达预期，这部门亏掉的钱怎么办？这大概是必要安全康健答复的一个题目。
据汗青数据，安全康健在2019年、2020年、2021年、2022年的亏损分别为-7.47亿、-9.49亿、-15.39亿、-6.11亿。再此之前，2015年到2018年，亏损分别为3.237亿、7.582亿、10.02亿元、9.131亿。
费用的缩减好像与安全康健对安全团体的“依靠”有关。由于当安全康健的收入会合于安全团体内部客户时，这意味着其拓新本钱有大概会大大低落。
财报表现，安全康健的五大客户为安全寿险、安全产险、安全银行、安全康健贤及上海安壹通。数据表现，安全康健在2022年的贩卖及营销费用同比降落37.1%，管理费用略微降落5.3%。
但安全康健的“依靠症也会随之不停加深，现在安全康健的业务仍未实现独立红利，至今仍没有摆脱自身“负担”的标签。
我们再来看安全康健详细的收入构成。
现在，安全康健的业务重要为医疗服务和康健服务两部门。医疗服务包罗线上咨询、挂号、转诊以及药品、东西等贩卖业务；康健服务包罗体检、医美、口腔等消耗型医疗业务。
据财报表现，安全康健在陈诉期内，其医疗服务板块收入25.47亿，同比上升2%，康健服务板块收入36.13亿，同比降落25.3%。也就是说，安全康健营收降落，很大水平上是由于占据大头的康健服务板块大幅下滑所致。
财报表现，康健服务板块收入同比降落重要是由于和管理式医疗战略关联度较低、红利本领也较低的部门实物类业务收入淘汰。值得欣慰的是，安全康健医疗服务的毛利率程度有所提拔，此中医疗服务的毛利率提拔0.4%，康健服务的毛利率提拔了4.3%。
在互联网江湖看来，疫情对于在线医疗的机会可以总结为两个字，扩张。
从行业发展来看，在线医疗的团体市场在扩大，企业更应该自动去抢占市场，降本增效、进步服从固然对企业也很紧张，但终究不是全能的“解药”，怎样找到更踏实的增长点，更为紧张。
战略摇晃，“B”“C”为难
在线医疗增长点，归根到底照旧在于提拔用户付费规模。已往三年用户风俗被教诲的差不多了，也到了进一步劳绩的时间。
从付费用户布局来看，安全康健的付费用户重要有F端和B端构成，此中F端就是安全团体综合金融用户，B端则是企业用户。
安全康健在财报中表现，“渠道建立方面，2022年公司快速调解过往以个人用户为重心的渠道和展业体系，敏捷构建可以或许支持金融客户和企业客户展业的新体系。 产物打造方面，我们着力推进家庭大夫会员制，以企业康健管理为重点结构拳头产物，并构建多元化的产物组合。”
这也着实让人感到迷惑，由于疫情所带来的医疗需求重要泉源于C端。
据近期发布的《第51次中国互联网络发展状态统计陈诉》表现，停止2022年底，我国互联网医疗用户规模达3.63亿，较2021年12月增长6466万，占网民团体的34%，用户数目和占比均创新高。
究竟上，安全康健在2020年的疫情初期有着凌驾2000人的自有医疗团队，重要为C端用户提供在线诊疗服务。这时间的安全康健主打C端用户，主推“家庭大夫”概念。
然而从财报来看，安全康健制止了C端高获客本钱的拉新运动，贩卖费用的低落也和这个缘故原由有关。据互联网江湖观察，在整份财报中，安全康健提到C端仅有四次。
大概是在线医疗的管理和服务短期内仍难以看到结果，专业医疗题目在线上很难办理，迫使安全康健选择从B端突破，从B端重新出发。值得留意的是，安全康健选择重点发力的B端企业用户，固然增长迅猛，但对比其F端用户，基数仍旧很小，零头而已。
至于安全康健B端付费用户的潜力，在短期内最好不要抱太高预期，由于不但是安全康健在降本增效。
企业员工康健管理对于来说，是一项福利付出，疫情竣事之后，企业都在钻营发展、降本增效以及探求新增量，员工福利的进步并不是现在最告急的需求，而且福利报酬好的大企业究竟是少数。
假如对安全康健在此次疫情中的遭遇做个总结的话：疫情好像打乱了安全康健的战略节奏，让安全康健转了两个圈子之后，好像又回到了出发点。三年狂飙，安全康健并没有迎来想象的优美场景。
这同时也表现在了安全康健的股价上，自2020年开始，投资者因疫情对安全康健布满等待，其股价敏捷拉升，而到了疫情后期，安全康健的股价急转而下，跌回疫情前的程度，乃至另有所不如。
现实上，也曾有在线医疗企业在疫情期间就持有审慎态度，好医生首创人王航表现：“疫情会不会是互联网医疗的迁移转变点，很难说。”
卓健科技首创人尉建锋也表达了雷同的见解，他表现，从行业的角度看，互联网医疗实在还没有到发作时间。
春雨大夫CEO王羽潇也以为，对于互联网医疗来说，现阶段各家都还处于市场发展的早期阶段，在线问诊也部门起到了“流量入口”作用。
医疗服务贸易链路最长，变现潜力更高，但开辟起来反而最为困难，占据互联网医疗任何单一环节都不敷以取胜，注定企业入局的本钱高昂，只能选择从单点切入。
安全康健的动作来看，不但是从C端到B端的变化，也在举行专科专病重点建立，进步自身严厉医疗服务本领。财报表现，安全康健创建了19个专病中央，互助医院凌驾5000家，与凌驾10万个服务供应商共建产物和服务。
安全康健董事会主席兼CEO方蔚豪在近期的专访中称，业务布局变革带来的毛利率和亏损改善并非只在2022年，这将会是连续的。
我们也盼望安全康健可以或许对峙自身战略，稳固业绩，尽快实现红利并形成财产闭环，至于还必要多长时间，拭目以待。
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